Mfumuko wa Bei na Mdororo wa Uchumi Unazidi Kuimarika

Unatarajia nini? Kulingana na Joseph Biden, kama inavyowasilishwa kupitia teleprompter, tayari tuko wazi:

"Hapana," Biden alisema alipoulizwa na Jake Tapper wa CNN ikiwa Wamarekani wanapaswa kujiandaa kwa mdororo wa uchumi.

"Haikuwa imetokea bado," rais aliongeza baadaye. “Sidhani kutakuwa na mdororo wa uchumi. Ikiwa ndivyo, kutakuwa na mdororo mdogo sana. Yaani tutashuka chini kidogo.”

Hapana, hata karibu. Mfumuko wa bei mbaya ambao umeachiliwa duniani na benki kuu na mashine ya vita ya Washington sasa umeingizwa ndani sana hivi kwamba itahitaji kile Katibu wa Hazina wa Rais Eisenhower hapo zamani aliita "mdororo wa nywele" ili kuleta kisigino. .

Leo Ripoti ya PPI kwa Septemba inapaswa kuondoa sababu yoyote ya shaka. Hiyo ni kusema, Fed imeongeza kiwango cha riba kwa pointi 300 za msingi katika miezi sita iliyopita, lakini shinikizo la juu la mfumuko wa bei lililojumuishwa katika fahirisi ya bei ya wazalishaji bado halijapungua.

Kwa kweli, kinachojulikana kama "mfumko wa bei wa msingi" kwa bidhaa zilizomalizika chakula na nishati kidogo kilikuja 8.4% Y/Y. Hicho ndicho kiwango cha juu zaidi tangu hapo Julai 1981.

Ndio, sera ya fedha inafanyika kufanya kazi na bakia. Lakini bado hakuna njia ya kusoma chati hapa chini na kuhitimisha kuwa Fed inakaribia hata kufanywa katika kampeni yake ya kupambana na mfumuko wa bei. Kwa kweli, kutoka chini (Januari 1976) hadi juu (Aprili 1980) ya mzunguko wa mfumuko wa bei wa miaka ya 1970, kupanda kwa PPI kuu kulifikia 600 pointi za msingi (@5.0% hadi @11.0%).

Kinyume chake, kutoka chini mnamo Februari 2020 hadi Septemba 2022, PPI ya msingi imeongezeka kwa 740 pointi za msingi (kutoka 1.0% hadi 8.4%) kwa msingi wa Y/Y. Zaidi ya hayo, ilichukua miezi 31 tu kutokea ikilinganishwa na miezi 51 wakati wa mzunguko wa 1976-1980.

Kwa hivyo tulichonacho ni kinyume kabisa cha mfumuko wa bei wa Powell wa "muda wa mpito". Tunazungumza juu ya kinachojulikana kama faharisi ya msingi hapa, na hivyo kutojumuisha mzunguko mbaya zaidi wa chakula na nishati.

Chini, kwa hiyo, mfumuko wa bei huu ni mbaya, umeingizwa na hautaondolewa kwa urahisi, hata kwa kuanguka kwa ajabu kwa bei ya petroli au duka la mboga.

Kielezo cha Bei ya Mtayarishaji Mkuu kwa Bidhaa Zilizomalizika Chakula na Nishati Chini, 1976-2022

Katika muktadha huo, inabidi ikumbukwe kile kilichotokea mara ya mwisho Fed ilipokabiliwa na ongezeko la pointi 600+ katika mfumuko wa bei wa msingi wa PPI: Yaani, Volcker alipandisha kiwango cha fedha cha Shirikisho kwa 1400 pointi za msingi, si 300 tu; na ilichukua miaka sita hatimaye kurudisha mfumuko wa bei duniani.

Ili kuwa na uhakika, hatujui ni juu gani na kwa muda gani Fed itahitaji kuleta mfumuko wa bei chini ya udhibiti wakati wa mzunguko huu. Lakini hakika itakuwa mbali, zaidi ya pointi 300 za msingi na maumivu yataenea kwa miaka, sio miezi, kama imekuwa kesi hadi sasa.

Kiwango cha Fedha za Fed, Januari 1976 hadi Agosti 1981

Kwa sababu mfumuko wa bei ulithibitika kuwa ngumu sana wakati wa enzi ya Volcker ni kwamba kushuka kwa bei kuliingia sana katika uchumi, ikimaanisha kuwa aina ya mdororo wa "itty bitty" ambao Joe Biden alikuwa akiufikiria jana haukuwa sawa na jukumu hilo.

Ukweli ni kwamba, tuna maonyesho ya kihistoria ya moto kuhusu kwa nini matumaini ya "kutua laini" ya Fed, permabulls na umati wa Biden ni ndoto tu. Tunarejelea ukweli kwamba Volcker alitengeneza mdororo mdogo wa uchumi katika majira ya kuchipua ya 1980, lakini haukupunguza kasi ya mfumuko wa bei.

Kama inavyoonyeshwa hapa chini na mstari wa zambarau, Pato la Taifa halisi lilifikia kiwango cha juu mnamo Q1 1980 na kisha kupungua kupitia Q3 1980 wakati wa kushuka kwa uchumi kwa Volcker. Katika kipindi hicho cha robo mbili cha "kina na kifupi," Pato la Taifa halisi lilipunguzwa kwa 2.2% tu. Lakini mfumuko wa bei (mstari wa kahawia) uliendelea tu kupanda, ukipanda kwa kiwango cha kila mwaka cha 9.5% katika kipindi hicho.

Hiyo ni kusema, nyumbu alihitaji 2X4 yenye nguvu zaidi kati ya macho, tiba ambayo Volcker aligundua hivi karibuni kuwa haiwezi kuepukika.

Pato Halisi dhidi ya Core PPI, Q4-1979-Q4 1980.

Awamu ya pili ya dawa ya kupambana na mfumuko wa bei ya Volcker ilichukua sehemu nyingine kutoka kwa pato halisi-wakati huu 2.6% kutoka kilele cha Q3 1981 hadi Q4 1982 chini. Bado, mfumuko wa bei ulipinga kwa ukaidi dawa ya kushuka kwa uchumi, ikipanda kwa a 5.3% kiwango cha mwaka wakati wa kushuka kwa robo tano.

Pato Halisi dhidi ya Core PPI, Q3 1981 hadi Q4 1982

Isitoshe, athari kwenye soko la ajira ilikuwa kubwa. Katika kipindi cha mdororo wa maradufu, kiwango cha ukosefu wa ajira cha U-3 kilipanda kutoka 6.0% mnamo Agosti 1979, wakati Volcker aliposhika usukani katika Jengo la Eccles, hadi 10.8% chini ya Desemba 1982.

Kadhalika, idadi ya wasio na ajira ilikaribia karibu maradufu katika kipindi hiki, na kuongezeka kutoka milioni 6.3 hadi milioni 12.1. Ipasavyo, kuondoa mfumuko wa bei uliokithiri ambao ulipachikwa katika uhusiano wa gharama ya bei ya mishahara haukuonekana kama mdororo wa hali ya juu wa Joe Biden, wala "kutua kidogo" ambapo fahali wa Wall Street huwa hawaachi kuchuuza.

Kiwango cha Ukosefu wa Ajira na Kiwango cha Ukosefu wa Ajira, Agosti 1979 hadi Januari 1983

Kama ilivyotokea, mfumuko wa bei wa PPI haukurudi kwenye eneo la 2.00% hadi Q4 1983. Hiyo ni, ilichukua Volcker kushuka kwa uchumi mara mbili na miaka minne kushindana na kiwango cha msingi cha PPI kurudi kwa lengo la sasa la mfumuko wa bei la Fed. Kwa ufafanuzi wowote wa neno hilo, hiyo si "fupi na ya kina."

Mabadiliko ya Y/Y katika Core PPI, 1976 hadi 1983

Wakati yote yanaposemwa na kufanywa, ushindi wa Volcker wa mfumuko wa bei wa miaka ya 1970 ulikuja kwa bei ya juu kwa uchumi mkuu kwa sababu hapakuwa na njia mbadala mara tu ongezeko la mfumuko wa bei lilipoingizwa.

Kwa kweli, chati iliyo hapa chini inafanya gharama ya kushuka kwa uchumi maradufu kama siku: Kwa kweli, Pato la Taifa halisi la $ 6.82 trilioni katika Q4 1979, wakati Volcker alipopiga breki za kifedha, bado ilikuwa $ 6.81 trilioni kufikia Q4 1982, wakati uchumi hatimaye umeshuka. Hiyo ni kusema, miaka mitatu ya ukuaji wa sifuri katika pato halisi.

Lakini hata hivyo, PPI ya msingi-ambayo inaendesha chini kuliko CPI-ilikuwa bado katika 4.7% katika Q4 1982. Kwa hiyo, Volcker hakupata kiwango cha fedha cha Fed chini ya 6.0% hadi Oktoba 1986.

Mabadiliko ya Y/Y Katika Core PPI dhidi ya Kiwango Halisi cha Pato la Taifa, Q4 1979 hadi Q4 1982

Bila kusema, enzi ya Volcker ilithibitisha kuwa "stagflation" ni mnyama mkaidi mara tu anapoingia kwenye muundo wa bei ya uchumi. Ndio maana tangazo la leo kutoka kwa Pepsi linapaswa kupata neno la mwisho.

Kampuni hiyo kubwa ya vinywaji baridi na vitafunio ilisema ukuaji wake wa mapato unaotarajiwa wa 2022 wa 12% kutokana na ongezeko la 17% la bei ya wastani kwenye jalada lake lote la bidhaa!

Hisabati bila shaka inajieleza yenyewe, ingawa Pepsi ilitaka kuzungusha kupungua kwa sauti kwa 5% kama "kupungua kidogo" kwa mauzo ya jumla,

Kwa kifupi, mporomoko mbaya umefika. Kwa kuwa Fed itakuwa imefungwa katika vita vya kudhibiti upande wa bei ya equation hata kama matokeo halisi yanapungua kwa miezi na miaka ijayo, tuna shaka sana kwamba mvutano wa kiuchumi utakaorekodiwa kwenye saa ya Joe Biden utaelezewa katika vitabu vya historia. kama "kushuka kwa uchumi kidogo sana."

reposted kutoka StockmansContraCorner