Uchumi Imara? Fikiria tena

Inapaswa kuwa dhahiri kwa sasa kwamba uchumi "nguvu" wa miaka kadhaa iliyopita haukuwa wa aina hiyo. Kinyume chake, hesabu za Pato la Taifa za Keynesi zilichangiwa na kurudiwa kwa matumizi yaliyoahirishwa ambayo ilitoka kwa mrundikano usio wa kawaida wa pesa za kaya wakati wa kufungwa kwa janga la Washington na uchochezi wa ziada.

Hadithi hii inaonekana katika mstari wa zambarau hapa chini, ambapo uwiano wa salio la fedha za kaya kwa Pato la Taifa ulisimama kwa 60% nyuma mwaka wa 1985 na baada ya mabadiliko fulani katika muda wa miaka 35 ulikuwa bado. 61% or $ 13.36 trilioni katika mkesha wa janga hilo mnamo Q4 2019. Kisha Washington ilifunga kwa haraka kumbi za matumizi ya kawaida katika sekta pana ya huduma za uchumi wa Merika, na hivyo kulazimisha kaya kuokoa, wakati huo huo ikiingiza akaunti za benki za kaya na mafuriko makubwa ya pesa za serikali bila malipo. ilikuwa imefikiriwa kwa mbali hapo awali, hata katika eneo kubwa zaidi la matumizi ndani ya ukanda wa Washington. Katika kilele cha Q2 2020, uwiano wa pesa za kaya na Pato la Taifa uligonga 77.4%.

Kama ilivyotokea, raundi kadhaa za stimmies na kufuli zilisababisha salio la pesa za kaya kupanda kwa karibu $ 5.0 trilioni kutoka kiwango cha prejanga (Q4 2019) hadi $ 18.28 trilioni kufikia Q2 2022, au 71.5% ya Pato la Taifa. Katika hatua hiyo, ziada iliyodokezwa ikilinganishwa na uwiano wa kawaida wa 60% ya fedha kwa uwiano wa Pato la Taifa ilikuwa Trilioni 2.93.

Katika robo za hivi majuzi, hata hivyo, salio la pesa za kaya limepungua polepole na limeshuka hadi $18.03 trilioni katika Q4 2023, wakati Pato la Taifa la kawaida limeendelea kupanuka. Kwa hivyo, uwiano wa usawa wa pesa umeshuka hadi 64.5%. Bado, uwiano wa kawaida wa 60% ungezalisha tu $16.77 trilioni za salio la fedha (fedha, amana za benki, na fedha za soko la fedha) katika Q4 2023, kumaanisha kuwa pesa zilizozidi zilikuwa bado. $ 1.26 trilioni juu ya kawaida katika tarehe ya hivi karibuni ya kuripoti.

Hiyo yenyewe ni hadithi ya kweli. Kwa kusema, $1.68 trilioni au 56% ya salio la ziada la Q2 2022 tayari limeingia kwenye mkondo wa matumizi. Imesemwa tofauti, katika robo sita kati ya Q2 2022 na Q4 2023, urari wa ziada wa salio la pesa ulifikia $280 bilioni kwa robo, wakati Pato la Taifa lilipanda kwa $2.4 trilioni au $400 bilioni kwa robo. Ipasavyo, kurudiwa kwa pesa kupita kiasi kulichangia karibu 70% ya wastani wa faida ya Pato la Taifa wakati wa Kufungiwa na ufufuaji unaotokana na uchochezi.

Kisha tena, hiyo ndiyo yote aliyoandika. Kwa kiwango cha sasa cha kurudiwa kwa pesa za ziada za kaya, uwiano wa kihistoria wa 60% kwa Pato la Taifa utafikiwa mwishoni mwa 2024. Wakati huo, uchumi wa Marekani utabebwa na zaidi ya $100 trilioni ya deni la pamoja la umma na la kibinafsi. Na haitajulikana kuwa na nguvu au hata ustahimilivu.

Wala hiyo sio nusu yake. Kulingana na Idara ya Biashara, Pato la Taifa na Pato la Taifa halisi lilikua kwa 6.00% tu kwa mwaka na 2.76% kwa mwaka, mtawalia, kati ya kilele cha kusisimua cha Q2 2022 na Q1 ya 2024. Walakini, hata faida ya mwisho ya Pato la Taifa ilitokana na dhana ya kutilia shaka kwamba wakati wa kile kilichokuwa sifuri kwa mfumuko wa bei wa juu zaidi katika miaka 40 kipunguzi cha Pato la Taifa kilipanda tu. 3.14% kwa mwaka.

Hakika, hata ongezeko la maana la CPI katika kipindi hicho lilitumwa 4.44% kwa mwaka. Kwa hivyo tungeweka dau kuwa mapato halisi yalifikia 1.5% kwa mwaka bora zaidi katika robo sita zilizopita. Na kwamba zaidi ya theluthi mbili ya hiyo ilihesabiwa na kurudiwa kwa pesa za ziada za kaya. Kwa kifupi, labda uchumi wa Amerika umekuwa ukikua kwa 0.5% kwa mwaka.

Ripoti ya Kazi ya Ijumaa ya Aprili inatoa uimarishaji zaidi. Kwa hakika, faida 175,000 katika nambari ya kichwa cha habari ya kazi iliwakilisha hatua ya uchumi unaoishi kwa muda uliokopwa kwa kila mtonyo wa pesa uliofafanuliwa hapo juu, na kufanywa kuonekana kuwa na afya zaidi na mstari wa juu wa uwongo wa uchunguzi wa uanzishwaji wa BLS.

Kama inavyotokea, kwa hesabu ya BLS wenyewe, jumla ya saa zilizofanya kazi katika sekta ya kibinafsi wakati wa Aprili zilipungua kwa 0.2% kutoka ngazi ya Machi. Na hilo huharakisha tu katika mwelekeo wa kudhoofika kwa muda mrefu ambao unakanusha soko dhabiti la soko la ajira linalotokana na permabulls za Wall Street.

Unapoangalia kipimo kinachofaa cha matumizi ya kazi—saa zilizofanya kazi badala ya hesabu za kazi kuu ambazo zilichanganya burger-flippers za saa 15 kwa wiki na saa 50 kwa wiki kwenye uwanja wa mafuta—hiyo kupunguza kasi ni dhahiri kama siku. Kiwango cha mwenendo wa muda mrefu kimepungua kwa karibu theluthi mbili:

Kiwango cha Ukuaji wa Saa za Jumla za Kazi za Sekta ya Kibinafsi:

• Januari 1964 hadi Septemba 2000: +2.00% kwa mwaka.
• Septemba 2000 hadi Aprili 2024: +0.74% kwa mwaka.

Bila kusema, lazima uondoe nambari ya kazi ya kichwa cha kichwa cha BLS kilichopotoshwa na kutafutwa kwa kina ili kufahamu ukweli huu wa kimsingi. Mashabiki wa Fed wangekufanya uamini, kwa mfano, kwamba kati ya Juni 2023 na ripoti ya leo ya Aprili 2024 kuhusu 2.26 milioni ajira mpya zimeundwa katika uchumi wa Marekani, ambayo ni sawa na faida inayoonekana kuwa nzuri 226,000 kwa mwezi.

Lakini hiyo ni kutokana na ile inayoitwa "utafiti wa kuanzishwa." Mwisho unatokana na kura za "kuingia" kutoka kwa takriban biashara 119,000 za Marekani au takriban 2.0% ya jumla ya vitengo vya biashara milioni 6.1 vya taifa ambavyo vina angalau mfanyakazi mmoja anayelipwa. Kwa wakati huu, hata hivyo, kiwango cha majibu kwa uchunguzi wa BLS ni vigumu 43% ikilinganishwa na 63% hivi karibuni kama 2014. Aidha, hakuna sababu maalum ya kuamini kwamba majibu 68,000 yaliyokosekana ni ya nasibu au yanaendana na mchanganyiko wa makampuni. kwa kweli kutuma matokeo yao katika miezi, robo, na miaka iliyopita.

Hiyo haipunguza kasi ya vivuli vya kijani kwenye BLS, bila shaka. Nambari za wajibu wote waliokosekana na uchumi kamili wa biashara umeelekezwa, kubashiriwa, kuhusishwa, kuiga, kuzaliwa/kifo kurekebishwa, kubadilishwa kwa msimu, na vinginevyo kutolewa kwenye kompyuta zinazotafutwa na BLS. Na kisha Ijumaa ya Ajira mara moja kwa mwezi, thamani ya dhamana ya soko la mitaji ya thamani ya trilioni ya dola hupanda au kushuka mara moja na mara nyingi kwa kiasi kikubwa kwenye uchapishaji wao.

Usijali kwamba kila kitu kilicho chini ya nambari ya kazi ya kichwa cha ripoti ya BLS kinaonya kuhusu kukatwa, kutofautiana, mafumbo, mikanganyiko, na kutoaminika. Kwa mfano, uchunguzi mwenzi wa leo wa “uchunguzi wa “kaya, ambao unategemea mahojiano ya simu 50,000, tofauti na ripoti za barua-pepe, ulionyesha faida ya kazi ya 25,000 tu.

Ingawa hiyo haionekani kuwa kali kama nambari ya uchunguzi wa uanzishwaji 175,000, kwa kweli sio hata nusu yake. Tukirudi kwenye kile kinachoonekana kuwa kilele cha muda cha uchumi kwa mzunguko huu, utafiti wa kaya uliripoti jumla ya wafanyikazi milioni 161.004 walioajiriwa mnamo Juni 2023, na idadi iliwekwa kuwa milioni 161.491 mnamo Aprili 2024. Faida iliyopendekezwa ni 487,000 "wafanyakazi" ikilinganishwa na 2,260,000 "kazi" za ziada zilizoripotiwa katika uchunguzi wa uanzishwaji kwa miezi kumi inayoishia Aprili.

Kwa hivyo ama kila "mfanyakazi" mpya mnamo Aprili alikuwa akishikilia 4.64 "kazi" au kuna skunk kwenye rundo la kuni hapa mahali fulani. Na kwa kweli, kipengele cha mfanyakazi wa muda wote dhidi ya muda wa muda kinageuka kuwa aina maalum ya kubwa linapokuja suala la kunuka kwa nambari.

Kulingana na BLS, hivi ndivyo viwango na mabadiliko kati ya Juni 2023 na Aprili 2024 kwa kategoria hizi mbili za uchunguzi wa kaya:

• Wafanyakazi wa Muda: milioni 134.787 dhidi ya milioni 133,889 kwa hasara ya 898,000 wafanyakazi wa muda.
• Wafanyakazi wa Muda: milioni 26.248 dhidi ya milioni 27.718 kwa faida ya milioni 1.470 wafanyakazi wa muda.

Tungesema fanya takwimu au, bora zaidi, tupie ripoti ya BLS na uende na nambari itakayotua—kwani karibu zote zimekandamizwa vibaya na kusahihishwa mara kwa mara.

Ili kuwa wazi, hoja yetu hapa si kuipa BLS C- kwa jitihada zake za ukaidi katika kuhesabu kazi. Kinyume chake, ni kuipa Hifadhi ya Shirikisho F kwa hata kudhania kuwa inaweza kuingilia uchumi wa Amerika wa $28 trilioni kati ya ajira kamili na mfumuko wa bei kwa msingi wa mwezi hadi mwezi na hata siku hadi siku kupitia shughuli kubwa za soko la wazi kwenye Wall. Mtaa.

Juhudi zote potofu katika upangaji mkuu wa fedha zimekuwa zimeshindwa kwa kiasi fulani kwa sababu uchumi wa Marekani—uliounganishwa kikamilifu katika uchumi wa dunia wa dola trilioni 105—ni tata sana, unaosonga haraka, usio wazi, na hatimaye wa ajabu kuweza kusimamiwa na 12. wanadamu tu ambao wanakaa katika Kamati ya Soko Huria ya Fed, na ambao kila siku wanaamuru harakati za makumi ya matrilioni ya dhamana na vyombo vya kifedha vinavyotokana.

Hapo zamani za kale, Hayek alirejelea hili kama tatizo la ukokotoaji wa kisoshalisti, na halijaisha kwa sababu ujamaa wa mtindo wa Gosplan umebadilishwa na amri na udhibiti wa kifedha wa benki kuu.

Zaidi ya hayo, hata kama tatizo la taarifa na hesabu lingetatuliwa kwa njia fulani kwa kuunganisha akili za kila mtumiaji, wafanyakazi, meneja wa biashara, mjasiriamali, mwekezaji, mhifadhi na mlanguzi kwenye shamba la ekari 10,000 la Cray Computers, matatizo yasiyoweza kuepukika ya Misheni iliyojikabidhi ya Fed ya udhibiti wa uchumi wa mkutano haungeshindwa kwa mbali. Hiyo ni kwa sababu kupunguzwa kwa viwango na ukandamizaji wa viwango vya riba vilipoteza uwezo wao katika uchumi ambao sasa umejawa na $98 trilioni za deni la umma na la kibinafsi.

Kwa hali yoyote, uthibitisho uko kwenye pudding kutoka kwa ripoti ya kazi ya Aprili. Kama ilivyoelezwa hapo juu, kati ya 1964 na kilele cha dotcom mnamo 2000-na wakati fulani kabla ya uchapishaji wa pesa kwenda mwisho kabisa-kipimo cha BLS kinachoweza kutumika kwa jumla ya saa zilizofanya kazi katika uchumi wa kibinafsi kiliongezeka kwa takriban 2.0% kwa mwaka. . Ongeza 2.0% nyingine kwa mwaka kwa uboreshaji wa tija kwa sababu ya uwekezaji thabiti, maendeleo ya teknolojia, na kuwapa wafanyikazi zana na michakato bora zaidi ya uzalishaji, na ulikuwa na uchumi wa ukuaji wa 4%.

Ni wazi, hakuna zaidi. Mfumuko mkubwa wa bei wa Fed wa mali ya kifedha umesababisha ubadilishaji mkubwa wa mtaji kuwa uvumi kwenye Wall Street badala ya uwekezaji wenye tija kwenye Barabara kuu. Kwa hivyo ukuaji wa tija umedorora vibaya hadi 1.25% tu kwa mwaka tangu 2010.

Wakati huo huo, uchumi wa Marekani uliojaa mfumuko wa bei umepoteza sehemu kubwa ya msingi wake wa viwanda kwa kumbi za bei ya chini nje ya nchi. Kwa hiyo, tangu kilele cha kabla ya dotcom mwaka 2000, kasi ya ukuaji wa saa za kazi za sekta binafsi iliyoajiriwa imeshuka hadi 0.74% iliyotajwa hapo juu kwa mwaka. Kwa hivyo, viungo vya ukuaji wa uchumi vilivyoongezwa pamoja sasa vinafikia 2.0% au nusu ya kiwango cha kihistoria.

Mwisho wa siku, hakuna shaka juu yake. Ukuaji wa tija na ukuaji wa wafanyikazi umedhoofishwa na kupunguzwa kwa utaratibu na aina ya upangaji mkuu wa kifedha wa Keynesi unaofuatiliwa sasa na Hifadhi ya Shirikisho. Na mwelekeo wa sasa kuelekea duru mpya ya uchapishaji wa pesa haribifu ni uthibitisho zaidi wa ukweli huo.

Walakini, kutofaulu kwa upangaji mkuu wa kifedha hakujapunguza madhara yaliyowekwa kwenye Mtaa Mkuu wa Amerika na sera za Fed. Kwa mfano, katika mwezi wa hivi majuzi zaidi (Januari) bei za nyumba za Marekani zilipanda kwa 6.0% kwa msingi wa Y/Y na kwa hivyo ilikuwa ukumbusho mmoja tu wa kwa nini sera za Fed za kuunga mkono mfumuko wa bei ni za hila. Kwa asili, walianzisha vita kati ya bei ya mali na mishahara, na ya kwanza inashinda mikono chini.

Ili kuepusha shaka, hapa kuna maoni marefu juu ya suala hili, na bei za nyumba zimeorodheshwa kwa rangi ya zambarau na mshahara wa wastani katika nyeusi.

Tumeorodhesha bei ya wastani ya mauzo ya nyumba za Amerika na wastani wa mshahara wa saa kwa thamani zao kama Q1 1970. Huo ulikuwa usiku wa Nixon kutumbukia katika pesa safi kabisa huko Camp David mnamo Agosti 1971 na matokeo yote ya ziada ya fedha na metastases tangu. basi.

Tumeorodhesha bei ya wastani ya mauzo ya nyumba za Amerika na wastani wa mshahara wa saa kwa thamani zao kama Q1 1970. Huo ulikuwa usiku wa Nixon kutumbukia katika pesa safi kabisa huko Camp David mnamo Agosti 1971 na matokeo yote ya ziada ya fedha na metastases tangu. basi.

Data haiachi nafasi ya shaka. Bei za nyumba leo zinasimama 18.2X thamani yao ya Q1 1970 wakati wastani wa mishahara kwa saa ni tu 8.7X thamani yao ya miaka 54 iliyopita.

Imeonyeshwa kwa vitendo zaidi, bei ya wastani ya mauzo ya nyumba ya $23,900 katika Q1 1970 iliwakilishwa. 7,113 masaa ya kazi kwa wastani wa mshahara wa saa. Kwa kuzingatia mwaka wa kawaida wa kazi wa saa 2,000, wafanyikazi wa ujira walilazimika kuhangaika miaka 3.6 kulipia nyumba ya bei ya wastani.

Kwa kupita kwa muda, bila shaka, sera za Fed zinazounga mkono mfumuko wa bei zimefanya zaidi ya bei ya mali kuliko mishahara. Kwa hiyo, wakati wa kuwasili kwa Greenspan kwenye Fed baada ya Q2 1987, ilihitaji saa 11,350 kununua nyumba ya wastani, ambayo ilikuwa imeongezeka hadi saa 12,138 na Q1 2012 wakati Fed ilifanya lengo lake la 2.00% la mfumuko wa bei rasmi. Na baada ya muongo mwingine wa sera ya mfumuko wa bei ya fedha, sasa iko chini kidogo Masaa ya 15,000.

Kwa neno moja, bei ya wastani ya nyumba ya leo ya $435,400 inahitaji 7.5 kazi ya kawaida miaka kwa wastani wa mshahara wa saa wa kununua, ikimaanisha kwamba wafanyakazi sasa wanataabika vizuri zaidi ya mara mbili ya muda walivyofanya mwaka wa 1970 ili kumudu ndoto ya kumiliki nyumba.

Kwa hivyo swali linajirudia. Kwa nini ulimwenguni pote mabenki yetu makuu yanatamani kuwafukarisha wafanyakazi wa Marekani kwa kuongeza maradufu saa za kazi zinazohitajika ili kununua nyumba ya bei ya wastani? Na, ndio, shambulio la hapo juu kwa tabaka la kati ni jambo la kifedha. Haikusababishwa na wajenzi wa nyumba kuhodhi bei ya nyumba mpya wala uhaba wa ardhi, mbao, rangi, au kazi ya ujenzi katika kipindi hicho cha nusu karne.

Kinyume chake, wakati Fed inapoongeza mfumo wa fedha, athari mbaya hujitokeza kupitia masoko ya fedha na uchumi halisi bila usawa. Bei, ikiwa ni pamoja na zile za kazi na mali, hazisongi hatua kwa hatua, kwa sababu ushindani wa kigeni hushikilia bei na mishahara fulani huku viwango vya riba halisi vinavyoshuka na ongezeko la juu la uthamini husababisha bei ya mali kupanda kwa kiasi kikubwa.

Kwa hivyo, kiwango cha marejeleo cha bei zote za mali - noti ya Hazina ya Merika ya miaka 10 (UST) - ilishuka sana katika hali halisi katika miongo minne iliyopita ya kipindi hicho. Viwango halisi vya 5%+ katika miaka ya 1980 vilishuka hadi kiwango cha 2-5% wakati wa enzi ya Greenspan, na kisha kuporomoka zaidi, hadi sifuri au chini, kutokana na sera mbaya zaidi za uchapishaji wa pesa za warithi wake.

Madhumuni yaliyotajwa ya mtindo wa pesa rahisi ulioonyeshwa hapo juu, bila shaka, ilikuwa kuchochea uwekezaji zaidi katika nyumba, kati ya sekta nyingine. Lakini hilo halikutokea. Uwiano wa uwekezaji wa nyumba za makazi hadi Pato la Taifa ulishuka kutoka eneo la kihistoria la 5-6% kabla ya 1965 hadi wastani wa 4.5% wakati wa kilele cha Bubble ya makazi ya Greenspan mwaka 2005. Baada ya ajali ya nyumba wakati wa Mgogoro Mkuu wa Kifedha ni vigumu sana. ilichapishwa kwa asilimia 3 ya Pato la Taifa kabla ya kuongezeka tena isivyo kawaida hadi 3.9% mwaka wa 2023.

Kwa njia yoyote ile, hata hivyo, upanuzi mkali wa fedha baada ya 1987 haukuchochea uwekezaji wa nyumba kwa misingi yoyote endelevu. Badala yake, ilisababisha uvumi uliochochewa na deni katika hisa iliyopo ya nyumba, na kusababisha bei kupanda kwa kasi zaidi na juu zaidi kuliko ukuaji wa mapato na mishahara ya kaya.

Kipimo mbadala cha athari za pesa rahisi kwenye uwekezaji wa nyumba kinaweza kuonekana katika faharasa ya ukamilishaji wa nyumba kulingana na idadi ya watu wa Amerika. Tangu miaka ya mapema ya 1970, uwiano huo umekuwa ukishuka kwa kasi na sasa unasimama kwa 45% tu ya thamani yake ya miaka 50 iliyopita.

Bila kusema, ikiwa mikopo ya bei nafuu ya rehani ndiyo inayodaiwa kuwa, mstari kwenye chati ungeelekea angani. Kama ilivyotokea, hata hivyo, ni kukataa kabisa kiini cha kesi hiyo kwa viwango vya chini vya riba vilivyokuzwa na Wall Street na Washington sawa.

Mwisho wa siku, uchumi wa Merika sio "nguvu" kwa mbali, kama wakuu wanaozungumza walipiga kelele tena Ijumaa iliyopita. Vile vile, ripoti ya BLS kwa mara nyingine tena haina thamani ya wino wa kidijitali ambayo imechapishwa.

Kwa hivyo, sera ya benki kuu inayoegemea kwenye politburo ya fedha inayoendesha uchumi mkubwa wa taifa wa $28 trilioni kuelekea ajira kamili isiyoelezeka na isiyopimika na mfumuko wa bei wa 2.00% unaweza kuelezewa kwa njia moja tu. Kwa kusema, ajali ya treni katika ndege kamili.

Imechapishwa tena kutoka kwa David Stockman's huduma ya kibinafsi