SHIRIKI | CHAPISHA | EMAIL
Ilikuwa dhahiri hata kabla ya Februari 28 kwamba uchumi wa Marekani ulikuwa unakwama, hata kama mfumuko wa bei ulikuwa tayari umeanza kuathiri uchumi. Lakini kisha vita vikaja.
Tutapata msukosuko wa kiuchumi unaotikisa dunia ukiibuka kutoka kwenye utupu uliokuwa chemchemi ya bidhaa za Ghuba ya Uajemi. Hiyo inajumuisha kati ya 20% na 50% ya bidhaa zote za msingi zinazoendesha Pato la Taifa la dunia, ikiwa ni pamoja na mafuta yasiyosafishwa, LPG, LNG, amonia, urea, salfa, heliamu, na mengine mengi.
Kwa hivyo, sehemu ya kimataifa ya bidhaa muhimu za viwandani ambazo sasa zina hatari. Hii inajumuisha zile zinazopitia moja kwa moja kwenye Mlango-Bahari wa Hormuz na pia sehemu ya usambazaji kutoka eneo pana la Mashariki ya Kati ambalo pia linakabiliwa na usumbufu wa Vita vya Irani lakini hutolewa kwa bomba, treni, au njia mbadala za maji kama vile njia ya Bahari Nyekundu/Mfereji wa Suez.
Uhamaji huu unaoongezeka wa mtiririko wa bidhaa za kila siku duniani utakuwa na athari maradufu: Utasababisha uzalishaji na mazao kushuka mara moja kutokana na gharama za pembejeo zinazoongezeka au upatikanaji mdogo—hata kama unavyohimiza benki kuu “kusaidia” kwa kuchapisha pesa zaidi za mfumuko wa bei.
Haya yote yanaongeza kiwango cha mfumuko wa bei wa kawaida, lakini hautakuwa tu aina ya uchungu kidogo iliyojitokeza wakati wa miaka ya 1970. Baada ya yote, licha ya kupanda kwa bei kwa 120% katika muongo huo, haikuwa uharibifu kamili ukipimwa kutoka kwa mtazamo wa mapato halisi ya wastani ya familia.
Kama ilivyotokea, mfumuko wa bei wa miaka ya 1970 ulikuja baada ya kile kilichokuwa Enzi halisi ya Dhahabu kwa viwango vya historia kati ya 1954 na 1969. Katika kipindi hicho, mapato halisi ya wastani ya familia yaliongezeka kutoka $39,700 hadi $66,870 au kwa kampuni imara. 3.53% kwa mwaka.
Bila shaka, mwendo huo wa kupanda kwa ustawi wa Main Street ulipungua sana wakati wa miaka ya 1970 ya mfumuko wa bei, lakini mstari wa bluu kwenye chati iliyo hapa chini uliendelea kushuka kwa kasi. Kwa hivyo kati ya 1969 na 1980, mapato halisi ya wastani ya familia yalikua kwa 0.61% isiyovutia sana kwa mwaka, lakini mwelekeo wa usafiri bado ulikuwa juu zaidi.
Mapato Halisi ya Familia ya Kati, 1954 hadi 1980Lakini hili ndilo jambo. Uchumi wa Marekani wa miaka ya 1970 uliweza kukabiliana na shinikizo la mfumuko wa bei, mafuta, na mshtuko mwingine wa bidhaa na usumbufu wa kusimama na kwenda kwa Hifadhi ya Shirikisho ambayo ilikuwa imeachiliwa hivi karibuni kutokana na athari za nidhamu za kiwango cha dhahabu cha Bretton Woods. Kwa kiasi kikubwa hiyo ilitokana na kiwango cha jumla cha deni kwenye uchumi wa Marekani kilikuwa kidogo kiasi.
Jumla ya deni la umma na la kibinafsi mwaka 1970 lilikuwa $ 1.5 trilioni, kuwakilisha haki 147% ya Pato la Taifa, kama inavyoonyeshwa kwenye grafu iliyo hapa chini. Zaidi ya hayo, mwisho ulikuwa uwiano wa kitaifa wa muda mrefu wa kiinuzi (jumla ya deni ikigawanywa na mapato ya taifa) kupitia nyakati za kihistoria zenye uzito na uzito, kuanzia mwaka 1870.
Zaidi ya hayo, hata baada ya nakisi kubwa ya serikali ya miaka ya 1970 na ongezeko la mikopo ya kibinafsi iliyosababishwa na mfumuko wa bei katika muongo huo, jumla ya deni la Marekani ilikuwa $ 4.6 trilioni kufikia mwaka 1980. Hiyo ilikuwa tu 162% ya Pato la Taifa.
Kwa kifupi, uchumi wa Marekani wakati wa muongo huu wa mfumuko wa bei uliathiriwa na mfumuko wa bei usio wa kawaida wa wakati wa amani, lakini bado haujazidiwa na deni kubwa. Kama inavyoonyeshwa na grafu, uwiano unaoongezeka wa leverage wa kitaifa haukupanda sana hadi baada ya katikati ya miaka ya 1980, wakati Alan Greenspan alipochukua usukani katika Fed na kuiingiza Marekani (na dunia) katika kipindi cha miongo minne cha uchapishaji wa pesa na kile kinachofanana na benki kuu ya Keynes.
Kwa hivyo, deni lote la umma na la kibinafsi liko katika msimbo tofauti kabisa wa posta leo. Deni linalodaiwa sasa linakaribia jumla $ 108 trilioni na kupima katika 343% ya mapato ya taifa (GDP). Hiyo ni kusema, tunapoelekea katika enzi ijayo ya kupanda kwa bei, uchumi wa Marekani utakuwa unaendelea zamu mbili deni la ziada ikilinganishwa na mapato kuliko ilivyokuwa mwaka 1970.
Hilo linaleta tofauti. Uwiano wa kitaifa wa leverage wakati wa miaka ya 1970 ulikuwa wastani wa takriban 153% ya Pato la Taifa, ikimaanisha kwamba kama ungeendelea tangu wakati huo jumla ya deni lililobaki sasa lingekuwa Trilioni 48. Hata hivyo, uwiano halisi wa leverage kwa sasa unasimama kwa 342% ya Pato la Taifa na jumla ya deni ambalo halijalipwa karibu Trilioni 108.
Kwa hivyo hesabu inakuambia yote unayohitaji kujua. Uchumi wa Marekani sasa unayumba Deni zaidi la dola trilioni 60 kuliko ingekuwa hivyo ikiwa uwiano wa wastani wa kitaifa wa leverage wa miaka ya 1970 ungedumishwa. Na hata kwa kiwango cha wastani cha riba cha 5% katika sekta zote za uchumi, hiyo ndiyo Dola trilioni 3 kwa mwaka za matumizi ya riba zaidi na hivyo kupunguza mtiririko wa pesa taslimu unaopatikana kwa uwekezaji na matumizi ya hiari.
Uwiano wa Jumla ya Ulegevu wa Marekani: Deni-kwa-Pato la Taifa, 1954 hadi 2025Bila shaka, wachapishaji na wataalamu wa takwimu wa Keynes husema "Hakuna jasho," na huona deni kama dawa ya ukuaji badala ya mzigo kwa biashara na uzalishaji wa upande wa usambazaji. Lakini tunakataa, na kwa ukali.
Matokeo ya majaribio yanakuambia vinginevyo. Kwa mfano, ukuaji halisi wa uchumi (mauzo ya mwisho ya bidhaa za ndani) ulikuwa wa wastani 3.92% kwa mwaka wakati wa enzi ya 1954 hadi 1970 ambapo kiwango cha kitaifa cha uinuko kilikuwa au chini ya kawaida yake ya kihistoria ya 150%. Kwa upande mwingine, tangu kilele cha kabla ya mgogoro katika robo ya nne ya 2007, ukuaji halisi umepungua hadi 1.97%.
Hiyo ni kweli. Kiwango cha ukuaji wa mwelekeo kimepunguzwa kwa asilimia 50 kamili baada ya uwiano wa uchumi mzima kuwa mkubwa zaidi katika kipindi cha miaka 35 iliyopita.
Zaidi ya hayo, katika suala la msingi wa viwanda wa uchumi wa Marekani, kiwango cha ukuaji hakijapungua tu; kimesimama kwa kasi.
Kwa hivyo, kati ya 1954 na 1969, faharisi ya uzalishaji wa viwanda iliongezeka kwa kasi kubwa. 4.5% kwa mwaka. Hata hivyo, katika miaka iliyopita tangu mgogoro wa kifedha uliochochewa na deni wa 2008, hakukuwa na ukuaji kabisa katika sekta ya viwanda ya uchumi wa Marekani.
Kwa msingi wa jumla, matokeo ya pamoja ya sekta za utengenezaji, huduma za umma, madini, na nishati yamefikia yai moja kubwa la bukini.
Kielezo cha Uzalishaji Viwandani, 1953 hadi 2025Kwa hivyo swali linajirudia. Kwa nini tulipata deni kubwa na ukuaji mdogo sana baada ya Fed kuwa Keynesian kamili chini ya Greenspan na warithi wake na walioteuliwa?
Jibu kwa kweli si la ajabu sana. Mlipuko wa deni kutoka $trilioni 1.5 hadi dola trilioni 108 Katika kipindi cha miaka 55 tangu 1970, hali hiyo haikutokea kwa sababu watumiaji, biashara, na serikali ghafla waliambukizwa na hamu kubwa ya madeni, bali kwa sababu benki kuu ilidanganya bei yake kupitia ukandamizaji usioisha wa kifedha na mavuno yaliyo chini sana ya viwango vyao vya asili vya soko huria.
Wakati huo huo, deni la "nafuu" lililokuwa kwenye mizania ya Marekani halikuingia katika ongezeko kubwa la uwekezaji wenye tija, bali badala yake lilichochea mfumuko wa bei wa mali za kifedha kwa miongo kadhaa, uvumi uliosababishwa na matumizi mabaya ya fedha, na uhandisi wa fedha katika sekta ya makampuni. Matokeo halisi yalikuwa ni upotevu wa uwekezaji na upotevu wa mtaji, nguvu kazi, na rasilimali nyingine za kiuchumi kwa kiwango kikubwa.
Kwa mfano, kama ongezeko kubwa la uwiano wa kitaifa wa leverage tangu enzi ya ustawi wakati wa miaka ya 1950 na 1960 lingeingia katika matumizi yenye tija, bila shaka lingeonekana katika mwenzake—kiwango cha uwekezaji wa kitaifa.
Lakini bila shaka hakuna sigara hapo. Kwa kweli, uwiano wa uwekezaji wa 8% ya Pato la Taifa (uwekezaji wa biashara na nyumba) sasa umeshuka hadi 4% pekee. Hiyo ni kusema, mikopo yote ya ziada ilitumika katika matumizi ya serikali, matumizi ya sasa, na mfumuko wa bei wa mali za kifedha, si mali zenye tija zinazoweza kutoa michango ya baadaye kwa ukuaji na viwango vya maisha.
Asilimia Halisi ya Uwekezaji wa Pato la Taifa: 1947 hadi 2025Hii inatuleta kwenye mfumuko wa bei unaokaribia. Kama ilivyokuwa kabla ya Februari 28, ukuaji halisi wa pato ulikuwa tayari umesimama. Kulingana na takwimu halisi za Pato la Taifa, ukuaji kati ya Robo ya 4 ya 2025 na Robo ya 4 ya 2025 ulichapishwa katika just 1.78%Lakini karibu yote hayo yalitokana na ongezeko kubwa la matumizi ya AI linalosababishwa na viputo kwa vituo vya data na miundombinu mingine ya AI.
Ubadilishaji huu mkubwa wa mtaji haukutokana na matumizi makubwa ya AI au ukweli wa faida bora kwenye uwekezaji wa AI. Kwa kweli, hakujakuwa na faida yoyote kwenye mali za AI hata kidogo, huku ongezeko la matumizi ya mtaji likifikia toleo jipya la "Jenga na watakuja."
Lakini baada ya Februari 28 na Trump kuanzisha vita katika Ghuba ya Uajemi ambavyo haviwezi kushindwa na ambavyo vitasababisha uchumi wa dunia kuwa mgumu kama ambavyo havijawahi kuonekana tangu katikati ya miaka ya 1970, kwa kweli tuko kwenye mbio za stagflationary.
Gharama za nishati na mafuta tayari zimepanda. Muhimu zaidi, hidrokaboni ngumu ya uchumi wa Marekani—mafuta ya dizeli yanayotumiwa na kundi kubwa la malori, reli, na matrekta ya shamba nchini—tayari yamezidi kiwango chake cha 2022 kwa $5.40 kwa galoni na bado yanapanda.
Vile vile, katika usiku wa kuamkia msimu wa kupanda, gharama za mbolea tayari zimeongezeka maradufu, ikimaanisha kuwa viwango vya matumizi vitapunguzwa, mavuno yatapungua, na bei za chakula zitapanda ifikapo tarehe 4 Julai wakati hali ya mazao ya USDA inaripoti karibu viwango vya uzalishaji wa vuli.
Na, bila shaka, hakuna mtu aliyezingatia kwamba viwanda vya kusindika gesi asilia vya Qatar viliunganishwa kwenye viwanda vya nusu-semiconductor nchini Korea Kusini na Taiwan na kutoka hapo hadi kwenye sekta nzima ya utengenezaji duniani. Yote haya kupitia mstari wa maisha wa gesi ya heliamu inayotolewa kutoka kwenye viwanda vya kusindika asilia.
Kwa kifupi, kupanda kwa bei za bidhaa kutaongeza fahirisi za mfumuko wa bei, hata kama uzalishaji wa viwandani unavyopungua kutokana na kuongezeka kwa gharama na upatikanaji mdogo. Masoko ya ajira yameganda kama vile yalivyokuwa katika kipindi cha kufungiwa kuanzia Aprili 2020, huku mauzo ya nyumba mpya yakipungua.
Hiyo ni stagflation kwa jina lingine lolote, lakini wakati huu Fed haitakuwa katika nafasi ya kufanya mengi kuhusu mfumuko wa bei au shinikizo la kushuka kwa uchumi.
Jini la mfumuko wa bei sasa halina nguvu lakini Fed haiwezi kuzima breki za Volcker kwa sababu uchumi wa Marekani unayumba chini ya deni la ziada la dola trilioni 60.
Wakati huo huo, vita na mzunguko wa mfumuko wa bei wa bidhaa unaoibuka ambayo imesababisha inamaanisha kwamba haiwezi kuwasha mashine za uchapishaji ili "kuchochea," pia.
Kwa hivyo, kama tulivyosema: Hii si Stagflation ya babu yako. Sio kwa muda mrefu.
Imechapishwa tena kutoka kwa Stockman's huduma ya kibinafsi
David Stockman, Msomi Mwandamizi katika Taasisi ya Brownstone, ndiye mwandishi wa vitabu vingi vya siasa, fedha, na uchumi. Yeye ni mbunge wa zamani kutoka Michigan, na Mkurugenzi wa zamani wa Ofisi ya Bunge ya Usimamizi na Bajeti. Anaendesha tovuti ya uchanganuzi kulingana na usajili ContraCorner.
