Kupunguzwa kwa Viwango Hakutafaulu Chochote

Haya ndiyo matokeo ya sera ya Fed iliyopotoshwa ya kuunga mkono mfumuko wa bei tangu ilipokubali rasmi lengo lake la 2.00% Januari 2012. Kulingana na CPI yetu ya wastani ya 16% iliyopunguzwa, kiwango cha bei kimeongezeka kwa + 41% tangu wakati huo, na bado ilikuwa ikipanda kwa kiwango cha 3.31% kwa mwaka mnamo Julai, kulingana na toleo la CPI la wiki hii.

Ipasavyo, ikizingatiwa kwamba dola yoyote iliyopatikana au kuokolewa mnamo 2012 ina thamani ya senti 70 tu leo, swali linajirudia: Kwa nini katika ulimwengu Fed inapaswa kufikiria kufungua spigot ya pesa na hivyo kuwaweka wazi wanaopata mishahara na waokoaji kuongeza muda zaidi wizi wa nguvu ya ununuzi unaoonekana kwenye jedwali hapa chini?

Na hiyo haisemi chochote kuhusu mlipuko mwingine kama huu wa hivi majuzi, ambao katika kilele chake cha 7% ulikuwa ukipunguza thamani ya ununuzi wa dola kwa 50% kila baada ya miaka tisa.

Kuna sababu moja tu ya kweli ya awamu mpya ya kupunguza viwango, ambayo sasa imehakikishiwa kuanza mwezi ujao. Yaani, Wall Street imetishia mara kwa mara kuleta hali ya kustaajabisha ikiwa Fed haitawaletea wauzaji raha na walanguzi hivi karibuni na dozi mpya ya mikopo ya biashara ya kubeba nafuu na hata vizidishio vya juu vya PE kuliko uthamini uliokithiri ambao tayari umepachikwa kwenye soko la hisa.

Bila shaka, wakuu wa Fed hawatakubali kwa uwazi kitu ambacho kinatamani. Kwa hivyo wafuasi wake wa Wall Street hushinda tom-toms kwa kupunguzwa kwa viwango, wakidai kuwa ni kwa manufaa ya kaya ya wastani na ni muhimu ili kuzuia uchumi wa Main Street kutoka kuingia kwenye janga la kushuka kwa uchumi au mbaya zaidi.

Lakini kwa kuwa uchumi wa Marekani sasa ukilemewa na karibu dola trilioni 100 za deni la umma na la kibinafsi, ni jinsi gani ulimwenguni viwango vya chini vya riba vinaweza kufaa hata kwa mbali? Baada ya yote, upunguzaji wa viwango vya riba unaosababishwa na benki kuu umeundwa ili kusababisha kaya, biashara, na serikali kulimbikiza deni zaidi juu ya karatasi zao za usawa zilizowekwa tayari.

Zingatia ongezeko la faida la sekta ya biashara isiyo ya kifedha tangu 1994. Katika tarehe ya awali, wakati mafundisho ya Greenspan ya athari za utajiri yalikuwa yanazinduliwa, deni la biashara isiyo ya kifedha lilikuwa sawa na 75% ya pato la ongezeko la thamani la sekta hiyo. Bado leo uwiano huo unasimama juu zaidi kwa 105%.

Kwa hakika, ongezeko hili kubwa la uwiano wa faida halijafadhili ununuzi wa mali za uzalishaji kwa kiwango cha juu. Kwa hakika, sehemu kubwa ya uboreshaji wa sekta ya biashara iliyoongezwa imeingia katika ununuzi wa hisa, mikataba ya M&A iliyothaminiwa kupita kiasi, na miradi mingine ya uhandisi wa kifedha ya Wall Street ya kurutubisha.

Vile vile ni kweli kwa heshima na faida zinazodaiwa kwa sekta ya ujenzi wa nyumba. Kiwango cha kukamilika kwa kitengo cha nyumba kwa kila mtu (mstari wa zambarau) mnamo 2023 - hata baada ya janga la uchapishaji la pesa la Fed - bado lilikuwa. 37% chini kuliko ilivyokuwa mwaka 1987.

Kwa kulinganisha, fahirisi ya bei ya nyumba (mstari mweusi) imepanda kwa kushangaza 345% katika kipindi hicho cha miaka 36. Tena, viwango vya chini vya riba hufanya zaidi kukuza bei za mali zilizopo kuliko pato halisi, kazi, na mapato.

Kilichotokea baada ya miaka 37 ya ukandamizaji wa kifedha wa benki kuu, gharama nafuu za madeni ya uongo, na uokoaji wa mara kwa mara wa Fed na uhifadhi wa bei katika soko la hisa, kwa hivyo, ni kwamba Wall Street imebadilishwa kuwa kasino ya kamari ya kila aina. Huku makumi ya matrilioni ya ukomo wa soko ukiwa hatarini, hadithi za uongo kabisa kuhusu faida za kichocheo za Fed kwa Main Street zimejaa tele.

Bado katika wakati huu wa marehemu na karibu $100 trilioni ya jumla ya deni kuwakilisha rekodi 360% ya Pato la Taifa kusiwe na sauti kabisa kwa viwango vya chini vya riba na madeni zaidi. Baada ya yote, mantiki yote ya mwisho ni kuchochea kwa viwango vya juu vya uwekezaji katika sekta ya makazi na biashara ya uchumi wa Main Street.

Lakini kwa alama hiyo, hakuna sigara sasa—wala hakujawa na hifadhi moja kwa ajili ya ukuaji wa hisa wa teknolojia usioendelevu na wa muda mfupi wa mwishoni mwa miaka ya 1990. Hakika, hii inaonekana wazi kwa macho ya uongo ya mwangalizi yeyote kwa chati hapa chini kwamba hitimisho moja tu linawezekana. Yaani, walanguzi wa Wall Street wameharibu na kutawala maelezo ya soko la fedha hivi kwamba kama Malkia wa Alice huko Wonderland, benki kuu zetu sasa zinaamini mambo sita yasiyowezekana kabla ya kifungua kinywa au angalau kabla ya soko la fedha kufunguliwa saa 9:30 asubuhi.

Kuhusu sekta ya kaya, wazo kwamba watumiaji wanahitaji deni zaidi ni la kushangaza. Wakati wa siku kuu ya ustawi wa Barabara Kuu katika miaka ya 1950, uwiano wa deni kwa Pato la Taifa ulisimama kwa 28% tu. Tangu 1971 na haswa 1987, hata hivyo, imekuwa ikipanda angani kwa kasi. Kwa hivyo, baada ya karibu mara nne kufikia kilele cha 97% katika 2008, bado ilisimama kwa 71% kufikia 2023.

Kuongezeka kwa rehani ya kaya, kadi ya mkopo, gari, na deni lingine, kwa upande wake, kulisababisha sehemu ya PCE (matumizi ya kibinafsi) ya Pato la Taifa kupanda juu karibu na hatua ya kufungwa. Ikilinganishwa na yake 58.1% sehemu ya Pato la Taifa mwaka 1953, PCE iliingia saa 69.2% ya Pato la Taifa katika kilele cha hivi karibuni katika 2022.

Kwa hakika, hata mfano wa kufahamiana na historia ya uchumi na mantiki ya uwekezaji na ukuaji ungekuambia kuwa inapofikia madai ya PCE yanayopanda juu ya Pato la Taifa, hapana mas! 

Kwa kulia kwa sauti kubwa. Benki kuu ya serikali inapaswa kutoegemea upande wowote kati ya wakopaji na waokoaji, lakini linapokuja suala la sekta ya kaya, Fed imekuwa ikiokoa akiba kwa miongo kadhaa sasa.

Kwa kifupi, kinachohitajiwa sana ni viwango vya juu vya akiba na uwekezaji, ikimaanisha kwamba duru nyingine ya deni nafuu kwa wakopaji wa kaya na upyaji wa viwango vya riba vya malipo ya akiba ya akaunti ya benki ni jambo la mwisho kabisa ambalo linapaswa kuwa mezani.

Kama ilivyo, chati iliyo hapa chini inaonyesha jinsi Fed imezalisha mbaya zaidi ya ulimwengu wote. Kwa upande mmoja, imeendesha viwango vya akiba vya kaya na akiba ya sekta ya biashara (yaani mapato yaliyobaki) hadi viwango vya chini kabisa, wakati, kwa upande mwingine uokoaji wa serikali (yaani kukopa) umepanda sana.

Bila shaka, jumla ya mambo haya mawili ndiyo iliyosalia kwa uwekezaji katika tija na ukuaji zaidi na zaidi ya uwekaji upya wa posho za muda wa sasa kwa matumizi ya hisa ya mtaji (yaani kushuka kwa thamani na punguzo). Kama inavyoonekana wazi kwenye jedwali lililo hapa chini, kilichosalia si kamili kwa sasa—anguko kubwa kutoka asilimia 7 hadi 12% ya viwango vya uokoaji wa jumla vya Pato la Taifa vilivyokuwepo wakati wa siku kuu ya ustawi wa Barabara Kuu.

Kwa hivyo tena, maendeleo ya kasi katika kupunguza kiwango cha CPI kimsingi hayana umuhimu. Viwango vya chini vya riba havitachochea uwekezaji zaidi na kwa hakika vitazidisha uhaba wa akiba na uwekezaji wa kibinafsi ambao unakumba uchumi wa Barabara Kuu.

Licha ya athari mbaya ya kupunguzwa kwa viwango na mavuno ya deni la uchumi mdogo kwenye mwelekeo wa uwekezaji wa muda mrefu kulingana na chati zilizo hapo juu, mantra ya Wall Street bado inadai kuwa kupunguzwa kwa viwango sasa ni muhimu ili kuzuia uchumi kudorora. Lakini hata dai hili ni sawa na Salamu Maria ambalo haliungwi mkono na ushahidi.

Haya ndiyo yaliyotokea wakati wa Mdororo Mkuu wa Uchumi. Fed ilianza kupunguza kiwango cha fedha cha Shirikisho cha 5.25% (laini ya manjano) katika robo ya tatu ya 2007 na mwaka mmoja baadaye katika Q4 2008 ilikuwa imeshuka hadi pointi 10 za msingi. Hiyo ilifikia punguzo la 98% na mlolongo mkali zaidi na wa haraka wa kupunguza kasi katika historia nzima ya Fed. Kwa risasi ndefu.

Kwa hakika, hata hivyo, kufikia mwaka wa 2008 uchumi wa Marekani ulikuwa umejaa upotoshaji, usawa, na madeni ya ziada kiasi kwamba uondoaji wa uchumi na kusawazisha upya haukuweza kuepukika. Kwa hivyo baada ya kusogea juu kidogo kwa robo tatu zilizofuata, Pato la Taifa halisi (mstari mwekundu) hatimaye lilivuka katika Q3 2008 na halikupungua hadi Q2 2009. Hata hivyo, baada ya miaka miwili ya kupunguzwa kwa kiwango kikubwa cha riba kuwahi kupitishwa, Pato la Taifa halisi. ilikuwa bado chini ya Q2 2007 hadi mwisho wa Machi 2010.

Katika kesi ya ajira zisizo za kilimo (zambarau line), athari za kupunguzwa kwa viwango zilikuwa za joto zaidi na kuchelewa. Idadi ya kazi ilishuka kwa kiasi kikubwa, karibu kukwama kwa kiwango cha fedha cha Shirikisho kilichoporomoka hadi Q3 2009. Hata hivyo baada ya miezi 18 ya ZIRP hesabu ya mishahara isiyo ya wakulima ilikuwa bado 6% chini ya kiwango chake cha Juni 2007.

Kwa kifupi, katika muktadha wa upunguzaji wa viwango vya uchumi wa Merikani wa deni la leo sio kama unavyovunjwa. Hata wanapowasha kishindo kikubwa katika kasino ya soko la hisa, huwa hawavunji mkazo katika uchumi wa Barabara kuu hata kidogo.

Hiyo ni kusema, Fed inaweza kuwa rafiki mkubwa wa walanguzi wa Wall Street, lakini ni mashine ya yo-yo ambayo mara kwa mara huweka uchumi wa Main Street kwa anguko la uchumi, na kisha hufanya kidogo sana kuzuia mkazo - hata kama inazika kaya, biashara, na serikali sawasawa zaidi katika deni lisiloweza kutegemezwa.

Mwisho wa siku, gari lililosasishwa la Wall Street kwa awamu nyingine ya kupunguza kiwango cha riba hutuweka akilini mwangu Saturday Night Live kichekesho ambapo inasemekana kuwa mtayarishaji mashuhuri wa muziki aliendelea kukatiza kipindi cha kurekodia akidai bendi hiyo itoe "kengele zaidi ya ng'ombe."

Hiyo ndiyo mantra ya Wall Street isiyokoma leo. Ina homa ya uchoyo na inapiga kelele kwa sauti kubwa: Mipaka zaidi! Kupunguzwa zaidi!

Bado hiyo ni hakika kufanya muziki wa kiuchumi hata zaidi ya cacophonous.

Iliyotumwa tena na ruhusa kutoka Kona ya David Stockman.