Wachapishaji wa Pesa Wanaochochea Kupanda kwa Ujamaa

Hapa kuna grafu ambayo Wakeynesia, wanatakwimu, na wacheza kamari wa Wall Street—ndiyo, tunajirudia—wangependelea kutoielezea. Wakati huo huo, pia inaelezea kwa nini ujamaa katika tarehe hii ya mwisho ya historia—na baada ya kushindwa kwake kukubwa duniani kote—una aina fulani ya ujio wa pili wenye shaka nchini Marekani.

Katika miongo mitatu iliyopita, kiwango cha akiba ya kitaifa (mstari mwekundu) kimeshuka kimsingi, baada ya kushuka kutoka 6.3% ya Pato la Taifa mwaka 1997 hadi 0.5% ya Pato la Taifa mwaka wa 2025. Hata hivyo, kati ya tarehe hizo mbili, thamani halisi ya kaya za Marekani (mstari wa bluu) imepanda kutoka 4.6X mapato ya kibinafsi kwa 6.5X mapato ya kibinafsi.

Katika msamiati wa uchumi, swali lingejirudia kama ifuatavyo: Ni vipi katika kipindi cha miongo mitatu utajiri uliongezeka duniani wakati mtiririko wa akiba ulipotea kabisa?

Au kwa Kiingereza rahisi, Wamarekani wengi walipataje utajiri mkubwa huku wakiishi kwa kutegemea nguruwe? Na tunamaanisha matajiri: Kulingana na data ya Mtiririko wa Fedha wa Fed, utajiri wa kaya uliongezeka kutoka $ 32 trilioni katika 1997 kwa $ 169 trilioni kwa sasa. Takwimu hizi zinafikia wastani wa $320,000 kwa kila kaya mwaka 1997, ambayo ilikua hadi wastani wa $ 1.250 milioni kwa kila kaya miaka 28 baadaye.

Bila shaka, sehemu kubwa ya faida hiyo inaakisi mfumuko wa bei. Lakini hata katika dola za 2025 zinazoendelea, wastani wa thamani halisi kwa kila kaya umeongezeka kwa kasi. mara mbili kutoka takriban dola 630,000 hadi dola milioni 1.250 zilizotajwa hapo juu.

Kwa kifupi, wastani wa akiba kwa kila kaya ulipungua hadi karibu sifuri katika kipindi hicho cha miongo mitatu—hata kama $ 85 trilioni katika utajiri ulioongezwa uliokusanywa katika mizania ya kaya.

Kama ilivyotokea, bila shaka, ongezeko kubwa la thamani halisi ya dola trilioni 136.4 katika kipindi hiki lilikwenda kwa wamiliki wa mali za kifedha na nyumba, madeni machache yanayohusiana. Kwa hivyo, huku deni nyingi zikiwa katika viwango vya mapato ya chini ikilinganishwa na viwango vya chini vya mali, usambazaji wa utajiri uliotokana ulielekea juu sana kwenye ngazi ya uchumi.

Kwa kusema, Trilioni 44.1 za dolan ya faida ilihesabiwa na juu 1% ya kaya na kikamilifu $ 94.2 trilioni kwap 10%. Na ingawa Wakeynesia, wataalamu wa takwimu, na madalali wa hisa wangekufanya uamini kwamba hii haikuwa kitu kingine zaidi ya Bw. Market akifanya kazi, tunaomba tutofautiane.

Chini ya utawala wa pesa nzuri na masoko ya uaminifu, hakungekuwa na faida kubwa katika thamani halisi ikilinganishwa na faida ndogo sana katika mapato ya taifa na akiba. Kinyume chake, ya kwanza ni kazi ya wachapishaji wa pesa katika benki kuu na Athari ya Cantillon ya mfumuko wa bei wa fedha.

Hiyo ni kusema, wakati Fed inachapisha pesa, kwanza huweka risiti hizo miongoni mwa wauzaji wakuu wa dhamana, ambao huuza dhamana za serikali kwenye dawati lake la soko huria na kisha hutuma mapato hayo yakiongezeka kupitia korongo za Wall Street. Mwishowe, mfumuko wa bei hufika Main Street kwa njia ya nishati ya juu, chakula, na bei zingine za kila siku, lakini si kabla ya mfumuko mkubwa wa bei kufyonzwa na wacheza kamari wanaotumia pesa nyingi huko Wall Street.

Kwa hivyo hakuna siri kuhusu kwa nini usambazaji wa utajiri nchini Marekani umeelekezwa juu sana katika miaka ya hivi karibuni. Chanzo cha tatizo hakikuwa kupunguzwa kwa kodi kwa Reagan katika miaka ya 1980 au ukosefu wa usawa wa asili wa ubepari.

Kinyume chake, mwelekeo wa kawaida wa utajiri kwa kaya zenye uzalishaji zaidi, uwezo, uvumilivu, na ujasiriamali umeondolewa vibaya kutokana na kutekwa kwa Hifadhi ya Shirikisho na walanguzi wa Wall Street.

Hata hivyo, kwa wakati huu, chati iliyo hapa chini inajieleza yenyewe. Kwa kukumbatia upangaji wa fedha wa mtindo wa Greenspan badala ya pesa za kawaida za dhahabu, chama cha siasa cha kisasa cha GOP kimefungua njia ya mapinduzi ya kijamaa ya Mamdani katika Chama cha Democrat.

Hiyo ni kusema, tofauti za utajiri zilizoonyeshwa hapa chini hazikuwepo na karibu mkanganyiko mkubwa hivi majuzi kama mwaka wa 1987, wakati utawala wa Alan Greenspan wa kuunga mkono mfumuko wa bei na athari za utajiri ulipokuwa sera rasmi katika Fed. Tena, mizania ya Fed ilifikia dola bilioni 250 katika robo ya pili ya 1987 baada ya miaka 73 ya mashine ya uchapishaji isiyo na ulaini kiasi, ambayo baadaye iliongezeka hadi karibu dola trilioni 9 kwa kilele katika robo ya kwanza ya 2022.

Ndiyo, ongeza soko huria kwa Dola trilioni 8.75 za mikopo ya fiat katika kipindi cha miaka 25 tu, na hakika utapata mfumuko wa bei wa mali za kifedha unaovuma sana. Na pia utapata kufufuliwa kwa uchumi wa kijamaa, ambao ungepaswa kuachwa bila kutarajiwa kufikia mwaka wa 1984.

Tuanze na axiomatic. Ugawaji upya wa utajiri kutoka kwa matajiri hadi maskini si jambo la serikali. Kusimama kabisa. Wakati huo huo, hata hivyo, ni dhambi kubwa kwa mashirika ya serikali kugeuza mizani kwa njia bandia kwa niaba ya matajiri ambao tayari ni matajiri. Lakini hiyo bila shaka ni matokeo ya sera ya fedha ya Keynes kama ilivyotekelezwa na kupanuliwa tangu kuwasili kwa Alan Greenspan katika Shirikisho la Fedha mnamo Agosti 1987.

Katika muktadha huu, hakuna sababu ya kuamini kwamba matajiri walikuwa wakipunguziwa thamani yao baada ya ukuaji wa Morning in America katikati ya miaka ya 1980. Hata hivyo, kama inavyoonekana katika grafu iliyo hapa chini, pengo kati ya matajiri sana na 50% ya kaya zilizo chini limekuwa likiongezeka bila kukoma tangu Greenspan alipowaokoa wachezaji wa kamari wa Wall Street mara ya kwanza baada ya Black Monday mnamo Oktoba 1987.

Thamani halisi ya 0.1% ya kaya bora wakati huo ilikuwa $1.757 trilioni, ambayo ilikuwa 2.4X ya $ 718 bilioni thamani halisi ya asilimia 50 ya chini ya kaya za Marekani. Kwa upande wa kitengo, hiyo ilifikia wastani wa thamani halisi ya $15,460 miongoni mwa 50% ya kaya za chini kabisa, ikilinganishwa na $ 18.892 milioni kwa 0.1% ya kaya bora.

Iite hii hali ilivyo ante na hakukuwa na sababu ya kuiona kuwa ya kuchukiza. Bw. Soko kazini, kama ilivyokuwa.

Hata hivyo, tunakaribia mwaka wa 2025, na mgawanyo wa utajiri umepotoka sana. Thamani halisi ya kaya 135,000 tajiri zaidi za Marekani zenye asilimia 0.1 sasa imesimama. $25.072 trilioni, ambayo ikilinganishwa na jumla ya thamani halisi ya $ 4.266 trilioni miongoni mwa kaya milioni 67.4 zilizo katika asilimia 50 ya chini kabisa.

Hiyo ni kusema, pengo lilikuwa limeongezeka kutoka 2.4X katika 1989 kwa 5.9X ifikapo mwaka 2025. Na upanuzi huu ulikuwa wa kuvutia zaidi unapoonyeshwa kwa kila kaya, ambapo thamani halisi sasa ilikuwa $ 185.7 milioni kila moja kati ya 0.1% ya kaya bora ikilinganishwa kwa $63,300 kwa 50% ya chini.

Ukweli ni kwamba, hakuna sababu yoyote ya kuamini kwamba chini ya utawala wa pesa nzuri na masoko ya fedha ya uaminifu kwamba pengo kati ya nusu ya kaya za Marekani zenye uchumi mdogo na wa chini lingeongezeka maradufu wakati huo. Hata kwa mbali kwa sababu tunazozipanua hapa chini.

Kinyume chake, tulichonacho ni Athari ya Cantillon: Uchafuzi wa mfumuko wa bei kutoka Jengo la Eccles hushikamana na kuta mapema na kikamilifu zaidi Wall Street na miongoni mwa wamiliki wa mali za kifedha kabla ya hatimaye kuingia katika viwango vya mapato na matumizi vya idadi ya watu wa Main Street.

Hata hivyo, hakuna siri kuhusu jinsi tawi la benki kuu la jimbo lilivyoweza kuongeza mara mbili pengo la utajiri kati ya 50% ya kaya za Marekani zenye utajiri mkubwa na 50% ya kaya za chini kabisa katika kipindi cha miaka 37 tu. Benki kuu ya Keynes ina sera moja tu na kwa asili huwafanya matajiri wa mali kuwa matajiri zaidi.

Inaweza kuelezewa kwa ufupi kama udanganyifu wa kimfumo wa bei ya deni au kile ambacho wanauchumi wanafurahi kukiita "ukandamizaji wa kifedha." Kwa kweli, ni jambo la kimtazamo kwamba wakati mavuno ya dhamana yanapopunguzwa kwa njia bandia, bei za mali huongezeka - hata kama uvumi unaoletwa unakuwa wa kufurahisha zaidi kama suala la hesabu tu.

Kwa hivyo unacho ni upendeleo unaowezeshwa na benki kuu kwa biashara ya zamani ya kubeba: Kupitia ununuzi mkubwa wa dhamana, kuweka viwango vya soko la pesa mara moja, na usimamizi wazi wa hatua za bei huko Wall Street, Fed huongeza kwa njia bandia upande wa mali wa leja—hata kama gharama ya kubeba ya umiliki wa mali hizi zenye thamani kubwa inapungua zaidi chini ya viwango vya soko huria vinavyotegemea hatari.

Hiyo ni kusema, sababu halisi ya thamani ya 0.1% ya juu iliongezeka kwa 14.3X—kutoka dola trilioni 1.757 hadi dola trilioni 25.072—katika kipindi cha miaka 36 ambapo mapato ya taifa (GDP) yaliongezeka kwa 5.6X Hii ni: Kutokana na msaada mwingi kutoka kwa marafiki zao katika Jengo la Eccles, wamiliki wa mali tajiri wamekuwa wakivua samaki kwenye pipa kwa zaidi ya miongo mitatu.

Hili limejidhihirisha, bila shaka, katika ongezeko lisilokoma la PE multiples tangu miaka ya 1970. Hakika, S&P 500 iliuzwa kwa takriban 11X mapato ya GAAP yakishuka nyuma mwishoni mwa miaka ya 1970, ambayo mengi yamepanda kwa kasi kwa msingi wa mwenendo unaoendelea wa miaka mitatu hadi karibu 30X kwa sasa (mwenendo wa miraba yenye alama nyekundu yenye alama ndogo).

Halafu tena, mwelekeo wa kimantiki wa mstari wa mwelekeo hapo juu ungekuwa kinyume—kutoka juu kushoto hadi chini kulia. Hiyo ni kwa sababu mwenendo wa utendaji wa uchumi wa Marekani umezorota sana katika miongo minne iliyopita.

Kwa hivyo, mwelekeo wa wastani wa miaka mitatu wa Pato la Taifa halisi umekuwa ukipingana kabisa na mwelekeo wa kupanda kwa hesabu za thamani. Kutoka kwa kiwango cha mwenendo wa 3.5% kwa mwaka mwishoni mwa miaka ya 1970, mwenendo halisi wa ukuaji wa Pato la Taifa umeshuka kwa miaka 40, kwa sasa unashikilia nafasi chache tu. 2.0% kwa mwaka.

Kwa hakika, katika vipindi vifupi sehemu ya faida ya Pato la Taifa inaweza kubadilika na pengine kubadilika kuwa ya juu zaidi. Lakini baada ya muda uchumi halisi unapaswa kupanuka ili shughuli za biashara na faida inayotokana nayo iongezeke pia.

Ole, mwelekeo wa uthamini mwingi hapo juu hauendani kabisa kiuchumi na kiwango cha kushuka kwa kasi kwa utendaji wa kiuchumi wa Marekani kinachoonyeshwa hapa chini. Mtu fulani alikuwa na alama zake kubwa kwenye kipimo, na hizo zilikuwa alama za deni katika benki kuu ya taifa.

Ndiyo, ni rahisi hivyo. Kama kisa cha Mchawi wa Oz, kitu pekee kilicho nyuma ya skrini katika Jengo la Eccles ni kuchochea deni, deni zaidi, na deni zaidi. Na sababu inabaki kuwa udanganyifu wa enzi ya Mdororo Mkuu kwamba nyakati zilikuwa ngumu kwa sababu watumiaji na biashara ghafla walipoteza ujasiri na akili zao, inaonekana, na walikataa kutumia vya kutosha kwenye bidhaa za watumiaji na bidhaa za mitaji ili kuweka uchumi wa jumla katika njia ya upanuzi.

Kwa hivyo watunga sera za kiuchumi tangu wakati huo, na kwa njia moja au nyingine kupitia njia mbalimbali za kifedha na kichocheo, wamejaribu kutumia vibaya matumizi kwa kukuza deni la bei nafuu na kubwa zaidi kuliko soko huria lingezalisha lenyewe.

Kosa hili kubwa (la Kikenesi) la sera ya kisasa ya uchumi limekuwa na athari ya Brobdingnagian kwenye masoko ya fedha na uchumi wa Mtaa Mkuu vile vile.

Hiyo ni kwa sababu mstari mwingine muhimu kwenye grafu pia umekuwa ukipanda juu bila kuchoka—hasa baada ya pesa za Nixon zilizokuwa zikiuzwa kwa dhahabu huko Camp David mnamo Agosti 1971. Tunarejelea mwenendo wa uwiano wa kitaifa wa leverage, ambao unaonyeshwa na mstari wa mraba mdogo (mstari mwekundu wenye nukta) kwenye grafu iliyo hapa chini. Haiwezi kuwa mbaya zaidi.

Kutoka kwa uwiano wa kihistoria wa chini 1.5X mapato ya taifa mwaka 1955, jumla ya deni la umma na la kibinafsi lililosalia sasa liko katika hali isiyo ya kawaida na isiyo ya kawaida 3.5X mapato ya taifa.

Wale zamu mbili za deni la ziada kukuambia kila kitu unachohitaji kujua kuhusu mapungufu makubwa ya kifedha yanayotokana na benki kuu ya leo. Katika uwiano wa kihistoria wa 1.5X ulio imara na unaoendana na ustawi na mapato ya taifa, deni la pamoja la umma na la kibinafsi linalodaiwa leo lingekuwa jumla ya dola trilioni 48 pekee.

Kama inavyotokea, bila shaka, takwimu hiyo ilikuwa kweli $ 116 trilioni mwishoni mwa robo ya kwanza ya 2026. Kwa hivyo, tulichonacho ni nyongeza $ 70 trilioni ya deni linaloshusha uchumi wa Marekani kwa kiwango ambacho hakijawahi kufikiria hapo awali. Kwa upande mwingine, hii inajumuisha mafuriko ya deni la bei potofu ambalo liliifanya Wall Street kuwa na msisimko usiokoma wa uvumi wa kichocheo.

Kuanzia biashara zisizo na mwisho hadi ETF zenye leverage tatu na kila aina ya mipango ya biashara ya chaguzi zenye leverage asilia, Wall Street imeongeza bei za mali za kifedha. Lakini piramidi hizi za uvumi na deni hazitegemei thamani endelevu na matokeo halisi ya kiuchumi—ni matunda ya uchapishaji wa benki kuu.

Hata hivyo, hapa kuna skunk kwenye rundo la kuni. Hakuna hata moja ya mkusanyiko mkubwa wa ushawishi na deni la ziada la dola trilioni 70 lililoonyeshwa hapo juu lililohitajika kwa ustawi. Liliwafanya matajiri kuwa matajiri wa ajabu—labda likiwa limewakilishwa na bilionea Elon Musk—lakini lilijengwa juu ya kile kinachoitwa fundisho la "athari ya utajiri wa Greenspan", hakika ni kosa kubwa zaidi la sera ya kiuchumi ya nyakati za kisasa.

Na sasa inatishia msingi wa demokrasia ya Marekani pia. Hiyo ni kwa sababu inazalisha tofauti kubwa za utajiri kiasi cha kufufua kile ambacho kilikuwa kama mzoga wa ujamaa mwanzoni mwa karne.

Kwa kutumia uwiano wa deni la umma na la kibinafsi wa mwaka 1955 kwa mapato ya taifa (GDP) katika 1.4X, hapa kuna mkusanyiko wa mkondo Deni la ziada la dola trilioni 70 sasa inaning'inia kama upanga wa kifedha wa Damocles juu ya masoko ya fedha na uchumi wa Marekani.

Hakika, data hii inaweka wazi kwamba jambo kuu lililokuwa likichunguzwa nyuma ya skrini na wachawi wa fedha katika Jengo la Eccles—hasa tangu kuwasili kwa Greenspan—lilikuwa ni dawa bandia ya deni, deni zaidi, na deni zaidi. Baada ya yote, katika miaka 70 baada ya 1955 jumla ya deni la umma na la kibinafsi la Marekani liliongezeka kwa kasi kubwa. 190X, Kutoka $ 600 bilioni kwa $ 113.6 trilioni.

Na, ndiyo, kulikuwa na kiwango cha kutosha cha ukuaji wa uchumi na mfumuko wa bei uliokithiri zaidi wa kiwango cha bei wakati wa kipindi hicho cha miongo saba. Lakini, bado, ukuaji wa deni ulizidi vichocheo hivi vyote viwili, na hivyo kusababisha uwiano wa kitaifa wa kiinuzi—au uwiano wa jumla ya deni la umma na la kibinafsi hadi Pato la Taifa la kawaida—kupanda kutoka 141% katika 1955 kwa 370% wakati huu.

Kwa kifupi, urithi wa benki kuu ya wanaharakati tangu katikati ya miaka ya 1960 umekuwa ni mzigo wa biashara huru ya Marekani yenye kile kinachofanana na LBO ya kitaifa inayoendelea na ya kudumu. Na kama ilivyo katika ununuzi wote wa kibiashara, ni wanahisa waliopo ambao hupata nyara, si wafanyakazi, wafanyabiashara, na watumiaji ambao baadaye hufanya kazi chini ya mzigo wake mkubwa wa deni.

Zaidi ya hayo, tofauti na LBO za kawaida ambapo wafadhili wanadai—na wakati mwingine hufanya—huongeza mapato kwa malipo ya deni thabiti, LBO ya kitaifa ya Fed imefanya kazi katika mwelekeo mmoja tu: Yaani, kuelekea uwiano wa kitaifa wa leverage na mzigo mkubwa zaidi wa deni la ziada, ambalo tunalifafanua hapa kama leverage zaidi ya 140% ya kiwango cha kihistoria cha Pato la Taifa.

Eneo la bluu la grafu iliyo hapa chini linaonyesha kiwango cha deni kinachoongezeka zaidi ya 140% ya kiwango cha Pato la Taifa kama kilivyokuwa mwaka wa 1955. Linaweka wazi kwamba hatuzungumzii mwenendo wa mzunguko unaobadilika-badilika, bali njia ya muda mrefu inayoendeshwa na mashine za uchapishaji za benki kuu ambazo zimesababisha deni linalokua na kudhoofisha uchumi wa Marekani.

Kwa kweli, mhariri wako alipofika Washington, DC kwa mara ya kwanza kama mfanyakazi kijana wa Capitol Hill usiku wa kuamkia upumbavu wa Nixon huko Camp David mnamo Agosti 1971, deni kubwa lilikuwa katika kiwango cha chini. $ 163 bilioni na 15% ya Pato la Taifa. Lakini kufikia wakati Greenspan ilipochukua usukani katika Fed mwaka wa 1987, wamiliki wapya wa mitambo yake ya uchapishaji walikuwa tayari wamepanua deni la ziada hadi $ 4.416 trilioni na 95% ya Pato la Taifa.

Baada ya hapo, bila shaka, ilikuwa ni mbio za magari. Hata kabla ya Greenspan kuchelewa kabisa baada ya ajali ya dotcom, deni la ziada tayari lilikuwa limesimama. $ 16.2 trilioni na 158% ya Pato la Taifa, lakini kwa zamu mfululizo akiwashinda warithi wake na walioteuliwa—Bernanke, Yellen, na Powell—waliendesha mashine za uchapishaji kwa kutumia turbocharge kwa miongo miwili iliyofuata, na kusababisha deni kubwa kufikia karibu $ 49 trilioni na 227% ya Pato la Taifa ifikapo mwaka 2019.

Licha ya juhudi za Powell za kuchelewa kupunguza mizania ya Fed kupitia kipindi kifupi cha QT (kuimarisha kiasi), hakujakuwa na nafuu kutokana na tsunami ya deni iliyozidi. Mwishoni mwa 2025, kwa kweli, ilisimama $ 113.7 trilioni na imeendelea kukua kwa kasi na inaelekea kufikia dola trilioni 120 ifikapo mwisho wa mwaka 2026.

Hata hivyo. Uthibitisho kwamba hakuna ukandamizaji wa kiwango cha riba sugu na cha kimfumo uliokuwa muhimu uliosababisha mlipuko huu wa deni upo katika mchanganyiko wa takwimu za utendaji wa kiuchumi za kihistoria. Hakika, tukirudi nyuma hadi kwenye takwimu za chini sana za deni la kuanzia na nambari za kitaifa za uinuko wa 1955, tunachokiona ni kwamba hiyo ilikuwa ni moja ya mwaka wa uchumi unaozidi kuongezeka kiuchumi. Kwa msingi wa Y/Y, Pato la Taifa halisi lilikuwa limeongezeka kwa 7.1%, huku CPI ikishuka kwa 0.4% na mapato halisi ya wastani ya familia yameongezeka kwa 6.6%.

Kwa kifupi, mwaka 1955 ulikuwa kitovu cha Enzi ya Dhahabu ambayo Donald Trump anajivunia tu leo. Deni la jumla la umma na la kibinafsi la dola bilioni 600 zilizotajwa hapo juu, ambalo liliwakilisha 141% ya Pato la Taifa, lilisimama sawa na wastani wa muda mrefu uliopita wa takriban 150% baada ya 1870.

Ni wazi, haikuchukua chochote kama viwango vya deni vya leo na ongezeko la mfumuko wa bei wa mali za kifedha na bidhaa na huduma ili kuzalisha ustawi wa 1955—wakati ambapo Rais mkuu Dwight Eisenhower pia alikuwa akipunguza matumizi halisi ya ulinzi kwa 35%, akitafuta muunganiko na Umoja wa Kisovieti, na kuhamisha bajeti ya Shirikisho kwa mara ya kwanza tangu miaka ya 1920.

Hakuna hata moja kati ya masharti haya lililofanana kwa mbali na matumizi/kukopa/kukisia na kuchapisha operandi modus ya nyakati za sasa. Kwa kweli, katika kipindi kati ya Robo ya Kwanza ya 1952 na Robo ya Kwanza ya 1966, pato la dola la Marekani (kama lilivyopimwa na mauzo halisi ya mwisho ya bidhaa za ndani) liliongezeka kwa 4.0% kwa mwaka.

Kwa upande mwingine, katika miaka ya tangu robo ya nne ya 2007, wakati Fed ilipoanza kutumia pesa nyingi na kuchapisha pesa, mauzo halisi ya mwisho yalikua kwa wakati mmoja. 1.96% kwa mwaka au kwa nusu tu ya kiwango cha ukuaji wakati wa Enzi ya Dhahabu ya miaka ya 1950 na 1960. Kwa kipindi cha miaka 14 mfululizo, tofauti hizi za kiwango cha ukuaji hufanya tofauti kubwa ya jumla.

Kama inavyoonyeshwa kwenye grafu iliyo hapa chini, uchumi wa Marekani ulikuwa 72% kubwa zaidi kufikia Robo ya Kwanza ya 1966 kuliko ilivyokuwa katika Robo ya Kwanza ya 1952. Kwa upande mwingine, chini ya kiwango cha ukuaji ambacho kimekuwepo tangu Mgogoro Mkuu wa Fedha—na licha ya kichocheo kikubwa cha fedha na fedha kutoka kwa watunga sera wa Washington—ingekuwa tu 30% kubwa zaidi.

Tungeita hiyo bunduki ya kuvuta sigara. Fed na sarafu zake huko Wall Street na Washington zote hudai kwamba kiwango kidogo cha mfumuko wa bei huko Main Street na msaada mzuri wa mfumuko wa bei wa mali huko Wall Street ndio bei muhimu ili kupata ukuaji wa juu, uundaji wa ajira, na ustawi wa jumla huko Main Street.

Sio hivyo. Sio hata kidogo kama tunavyoelezea hapa chini.

Kwa kweli, hakuna mgongano. Jedwali lililo hapa chini linalinganisha ukuaji halisi, mfumuko wa bei, mapato halisi ya wastani ya familia, na ukuaji wa kazi kwa vipindi hivyo viwili, na tofauti kubwa zinajieleza zenyewe.

Hatimaye, ikumbukwe kwamba Enzi hii ya Dhahabu ya miaka 14 ilitokea mara tu baada ya Mkataba wa Hazina wa 1951, ambao ulimaliza uchumaji wa deni la umma kwa mtindo wa Vita vya Pili vya Dunia na kuweka viwango vya riba vya dhamana za Hazina katika viwango vya chini bandia. Kwa hivyo, chini ya uongozi mzuri wa pesa wa William McChesney Martin, tMashine ya uchapishaji ya Fed haikuwa ikifanya kazi hadi 1966, wakati LBJ ilipomlazimisha Mwenyekiti wa Fed kuchuma pesa kwa sera zake za "bunduki na siagi" zisizoeleweka kwa ajili ya vita huko Kusini-mashariki mwa Asia na kile kinachoitwa Jumuiya Kubwa nyumbani.

Hata hivyo, katika kipindi cha 1951 hadi robo ya pili ya 1966, mizania ya Fed ilikuwa imepanuka kwa kipimo cha microscopic. 0.7% kwa mwaka, na hiyo ni kwa maneno ya kawaida.

Katika dola zilizorekebishwa na mfumuko wa bei, ilipungua kwa karibu 11% na kushuka kutoka 15% ya Pato la Taifa hadi 7% pekee.

Kwa mwanga wa mashabiki wa Fed wa leo, bila shaka, uchumi wa Marekani—ulioachwa bila kutunzwa na kutolishwa vizuri na mashine za uchapishaji za benki kuu kama ulivyokuwa wakati wa kipindi hiki cha miaka 14—ungepaswa kuanguka katika hali mbaya ya kiuchumi na mgogoro.

Haikuwa hivyo. Biashara za Marekani, wafanyakazi, watumiaji, waweka akiba, wawekezaji, wavumbuzi, na walanguzi wanaofuatilia maslahi yao wenyewe katika soko huria—pamoja na pesa nzuri kiasi—zilisababisha uchumi wa Marekani kustawi na kung'aa kwa ustawi usio wa mfumuko wa bei.

Kwa kifupi, ilionyesha mambo yake halisi. Hakuna "kichocheo" cha serikali na ukuaji wa deni la mgawanyiko wa hila uliohitajika wakati huo, na hauhitajiki sasa.

Kwa hivyo hatua ya kwanza kuelekea kurejesha Enzi ya Dhahabu ya Kweli ni kinyume cha mapishi ya pesa rahisi, nakisi kubwa, ushuru mkubwa, na Washington kuingilia kati bila kukoma katika mchakato wa uwekezaji, ugawaji wa rasilimali, na ukuaji katika soko huria.

Pitisha tu sheria inayokataza Fed kumiliki deni la serikali au kununua na kuuza dhamana yoyote kabisa. Badala ya aina hii ya upangaji wa kati wa fedha, badala yake, rejesha tu ukopeshaji wa Dirisha la Punguzo kwa kiwango cha adhabu kilicho juu ya kiwango cha riba cha soko huria kulingana na uwasilishaji wa dhamana nzuri ya kibiashara na benki Wanachama.

Hilo ndilo linalohitajika ili kukuza ustawi endelevu. Na uthibitisho uko katika pudding ya Golden Era.

Tukichukua mageuzi haya la sivyo tutaona hasira ikiongezeka na visu virefu vya wauaji wa utajiri vikichorwa na kutumiwa kwa njia ambazo hakuna mtu anayetaka. Uchumi mzito kama huu wenye utajiri wa karatasi - huku maskini na tabaka la kati likiharibiwa na mfumuko wa bei unaoendelea, ukuaji wa polepole, na masoko ya ajira yasiyo imara yaliyoenea kwa kuacha shule - si endelevu. Sio ubepari bali ni ufisadi unaofanywa na vyombo vya habari vya uchapishaji. Historia inaonyesha haswa mahali ambapo hii inaongoza, haswa kwa mageuzi ambayo ni mabaya zaidi kwa kila mtu. 

Insha hii imechukuliwa kutoka kwa insha yenye sehemu 3 kuhusu Kona ya Stockman